Pouls du marché juin 2026

Des rendements mitigés pour les marchés de capitaux en juin

Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré des résultats mitigés en juin, car les investisseurs ont jonglé entre des données économiques résilientes, l’incertitude géopolitique et des valorisations élevées. Au Canada, l’indice composé S&P/TSX a terminé le mois pratiquement à l’équilibre, gagnant environ 0,3 %. Les bons rendements des secteurs des services financiers et de l’énergie ont permis de contrebalancer la faiblesse des secteurs des matériaux et liés aux ressources, en raison de la volatilité des prix des marchandises.

Les actions américaines ont été à la traîne de la plupart des grandes régions au cours du mois. L’indice S&P 500 a perdu environ 1,1 % ($ US), mettant fin à une série de deux mois de bons résultats. Les prises de bénéfices sur les actions de sociétés technologiques à grande capitalisation et liées à l’IA ont pesé sur les rendements, même si l’étendue du marché s’est améliorée et que les secteurs sensibles à l’économie ont globalement mieux résisté que ce que suggérait l’indice phare.

Les rendements des actions européennes ont figuré parmi les meilleurs. L’indice STOXX Europe 600 a progressé d’environ 2,5 %, soutenu par l’amélioration de la dynamique économique, l’atténuation des pressions inflationnistes et l’optimisme entourant la politique monétaire. Les secteurs des services financiers, des industries et de la consommation ont stimulé les rendements.

Les actions des marchés émergents ont connu des difficultés, l’indice MSCI Marchés émergents ayant chuté d’environ 1,5 % ($ US) au cours du mois. Les rendements ont subi les pressions de la volatilité des marchés asiatiques, de la prudence des investisseurs à l’égard des perspectives de croissance mondiale et des préoccupations géopolitiques périodiques. Malgré le recul de juin, les marchés émergents sont restés l’une des régions les plus performantes depuis le début de l’année.

Les obligations canadiennes ont enregistré des gains modérés en juin en raison de la volatilité des rendements des obligations gouvernementales, mais elles ont terminé en baisse après que la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25 %, soulignant une croissance anémique malgré une inflation en hausse à 2,8 %. Les titres du Trésor américain ont inscrit une contre-performance, car la Réserve fédérale américaine a maintenu ses taux entre 3,50 % et 3,75 % et adopté une position plus ferme, en relevant les projections d’inflation et en faisant grimper les rendements.

Et si les prix du pétrole continuaient à baisser?

Après tout ce que nous avons vu du côté de l’offre de pétrole, il est remarquable que le prix du brut WTI ne soit que d’environ 2 $ de plus qu’il ne l’était le 4 juillet de l’année dernière. Nous pensons globalement que le pétrole et les combustibles fossiles sont confrontés à des facteurs défavorables à long terme alors que l’électrification mondiale se poursuit. Toutefois, le récent choc de l’offre au Moyen-Orient a été l’un des plus importants de l’histoire, ce qui rend particulièrement remarquable le retour du pétrole à des niveaux proches de ceux observés en février.

Certains facteurs méritent d’être pris en considération. Les gouvernements du monde entier ont débloqué des quantités importantes de pétrole provenant de leurs réserves stratégiques, ce qui a permis d’atténuer les contraintes d’approvisionnement. En outre, la faiblesse de la demande chinoise, qui devrait se redresser, a contribué à réduire en partie le déséquilibre entre l’offre et la demande.

Si l’on prend un peu de recul, les nombreux facteurs qui influencent les prix du pétrole vont au-delà des simples facteurs fondamentaux de l’offre et de la demande. Généralement, une offre plus importante se traduit par une baisse des prix et une hausse de la demande. À l’inverse, une réduction de l’offre peut entraîner une hausse des prix même si la demande s’affaiblit.

Toutefois, les prix du pétrole sont influencés par bien plus que les indicateurs de base du marché physique. Les marchés des marchandises sont fortement influencés par les investisseurs qui suivent les tendances, tels que les conseillers en placement de produits dérivés et les négociateurs éclair. Lorsqu’une tendance des marchandises passe de positive à négative, ces investisseurs amplifient souvent le mouvement. Les négociateurs prennent constamment des positions acheteur et vendeur en fonction de leurs attentes quant à l’évolution future des prix, ce qui rend les marchés pétroliers très sensibles à la confiance et au positionnement.

Si nous pensons que les prix du pétrole sont bas par rapport aux données fondamentales sous-jacentes, nous voyons également des difficultés à revenir sur les sommets antérieurs supérieurs à 100 $ le baril. Les tendances négatives des prix, la diminution des surprises liées à l’offre et l’intérêt des investisseurs pour d’autres occasions pourraient maintenir une pression sur les prix.

Le graphique ci-dessous met en évidence la corrélation sur cinq ans entre le pétrole brut Brent et différentes catégories d’actifs. Comme le montrent les barres plus élevées du côté droit du graphique, le pétrole représente une corrélation positive avec les matières premières, les actions du secteur de l’énergie et le dollar américain, alors qu’il présente une relation inverse avec les actions et les obligations.

Corrélation sur 5 ans avec les prix du pétrole Brent

_{Source: Morningstar}

Au cours du premier semestre de l’année, le secteur de l’énergie est resté le secteur le plus performant de l’indice S&P 500. Au cours du mois dernier, cependant, il a été le moins performant, tout comme celui de la technologie. Parmi les principaux bénéficiaires potentiels de la baisse des prix du pétrole, l’or (les investisseurs qui suivent la tendance semblent se tourner vers le métal), l’indice de croissance MSCI EAEO des sociétés à grande capitalisation, avec le Japon comme élément clé, et du côté des titres à revenu fixe, les titres de créance des marchés émergents, les obligations municipales et l’indice U.S. Aggregate Bond.

À surveiller

Les investisseurs pourraient envisager de suivre trois thèmes clés au fur et à mesure de l’évolution des marchés au cours du second semestre de 2026 :

1. Période de déclaration des bénéfices des sociétés
Les indications sur la gestion pourraient jouer un rôle important dans la réalisation des résultats annoncés, en particulier après le rendement de juin des sociétés technologiques à grande capitalisation et liées à l’IA.

2. Inflation et attentes des banques centrales
Les investisseurs pourraient suivre les prochains rapports sur l’inflation pour déterminer si les pressions sur les prix restent contenues. Les écarts dans les tendances de l’inflation pourraient influencer les attentes quant aux décisions futures de la Réserve fédérale américaine, de la Banque du Canada et de la Banque centrale européenne, ce qui pourrait avoir une incidence sur les rendements obligataires et les valorisations des actions.

3. Risques géopolitiques
Les événements au Moyen-Orient, les relations entre les principales puissances économiques et la volatilité des marchés des marchandises demeurent des catalyseurs potentiels des fluctuations des marchés. Le mois de juin a démontré la rapidité avec laquelle les événements géopolitiques peuvent influencer les prix de l’énergie et la confiance à l’égard du risque.

De manière générale, le mois de juillet sera vraisemblablement marqué par l’interaction entre les bénéfices, l’inflation et les prévisions des banques centrales. Si les bénéfices restent solides et l’inflation continue à se modérer, les actions pourraient reprendre leur tendance à la hausse. Toutefois, les valorisations actuelles rendent les marchés vulnérables à la déception, en particulier dans les secteurs de croissance et de la technologie aux États-Unis.

Aperçu du mois à venir

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